携程高管电话会议解读财报：兼并后下季度利润将转正

　　新浪科技讯 北京时间6月16日早间消息，(Nasdaq：CTRP)今天发布了截至2016年3月31日的第一季度未经审计的财务业绩。财报显示，携程网第一季度净营收为人民币42亿元(约合6.48亿美元)，同比增加80%；归属于公司股东的净盈余为人民币16亿元(约合2.45亿美元)，相比之下去年同期归属于普通股股东的净盈余为人民币1.26亿元(约合2000万美元)。

　　财报发布后，携程董事长兼CEO、联席总裁兼COO孙洁、CFO王肖璠和首席战略官武文洁等公司高管出席了随后举行的财报电话会议，解读财报要点，并回答剖析师提问。

　　以下即是本次电话会议剖析师问答环节重要内容：

　　美银美林剖析师Benny Wang：公司估计二季度净营收同比增加70%－75%，比一季度的增加稍微放缓，重要是不是由于公司旅店营业的返券和预订量放缓？还是因为兼并了比较弱的机票营业？能否分离对旅店和机票营业分离做一下预测？第二个问题，公司提到说返券占营收比例已经降低到不到10%，但是随着低端旅店行业的竞争加剧，公司二季度返券比例会有什么变更？

　　王肖璠：公司机票营业正在调剂，但我们有信念达成远期目标。公司希望实现营收的可持续开展，也希望不断地改善营业利润率。公司估计二季度净营收同比增加70%－75%，每个营业都将取得非常健康的开展。估计旅店营业的毛营收将同比增加70%－75%；交通效劳营业毛营收将同比增加95%－100%；游览度假营业将增加45%－50%。2015年第一季度，携程和去哪儿按照非通用会计准则计算的营业盈余达到了3亿美元。往年一季度公司更好地执行了既定战略，两家公司的兼并营业利润率转正，估计往年二季度营业利润最多能够达到1亿人民币。

　　高端旅店营业方面，公司没有感受到激烈的市场竞争，所以我们的返券比例也从去年四季度的15%左右降低到一季度的10%以下。去哪儿的返券比例在一季度也有所降低。低端旅店方面竞争还是比较激烈，所以我们要坚持价钱具有竞争性，以便对竞争者形成压力。

　　集团剖析师David Jin：公司在旅店在线预订领域的竞争优势是什么？我知道公司平台上的旅店数量是最多的，供给效劳时间也是最长的，还有什么其余方面的优势是竞争者无法复制或者赶超的？

　　孙洁：公司能够在旅店行业处于主导地位的原因是建立一套市场进入的壁垒。第一是你提到的旅店覆盖率；二是公司的营收分成比例也是最高的，所以在旺季，竞争对手拿不到房间的时候，我们能够；三是公司的效劳质量非常高，如果遇到航班延误，公司的机票和旅店团队会协同来保证旅客能受到照顾；第四，公司的产物线非常综合，我们的网站和移动端应用供给的旅店从五星级到家庭旅馆，连锁旅店和经营民宿，旅店式公寓营业的途家，这样用户就能够选取任何他们能够负担的价钱；最后，携程的产物数量众多，在预订机票之后，就能够收到目的地的住宿和游玩推荐。

　　花旗集团剖析师Alicia Yap：公司与去哪儿在后端的兼并进展怎样？公司对两家公司旅店房间和机票预订的用户流量怎样分配？我问这个问题的原因是，如果单看去哪儿的营收，一季度的环比表现可能是最差的一季，所以想问一下，携程与去哪儿的兼并能否损害了去哪儿的利益？将来几个季度这一降低的趋势会否继续？

　　孙洁：首先，携程和去哪儿的运营还是相互独立的，携程的目标客户是商务客户和中高端用户，携程的增加战略是效劳驱动。去哪儿重要效劳于年轻和对价钱敏感的客户，在这方面他们做得很好。去哪儿的表现反应了机票行业的调剂。从7月1日起， 由于政策的调剂，所有贩卖平台都将接受航空公司同样的协作条件，估计去哪儿的机票预订量将会回升，因为它的效劳和技术都是最好的。

　　中金剖析师Natalie Wu：公司估计二季度旅店预订营收能够增加70%，驱动力来自哪里？能否对预订量，每日价钱和营收转化率分离做一下预测？将来返券率和营收转化率趋势怎样？

　　王肖璠：重要的驱动因素是预订量的增加，每日价钱比较稳固，返券方面，高端旅店还有降低的空间，将来总体的返券比例会逐步降低。将来旅店营业会有健康的可持续开展，各个级别旅店都会有增加。

　　麦格理剖析师Wendy Huang：我的问题关于最近航空公司佣金政策的变更。能否介绍一下差别航空公司的政策？对公司每张票返佣金数额的影响是什么？

　　王肖璠：佣金政策对公司的佣金营收会有影响，但我们对坚持营收转化率的稳固有信念。 国际机票依然是公司机票营业增加的驱动力所在。

　　剖析师：公司境外游营业对差别营业线的增加有怎样的奉献？携程推出了“非常游览”项目，并将投入10亿元在各大都会投入度假产物促销，能否供给相关细节？

　　王肖璠：出境游对各个营业线的增加都有很大的奉献。对旅店营业营收的奉献有15%－20%，在机票营业营收中的奉献有30%，游览度假营业营收的大部分由出境游奉献。

　　孙洁：关于“非常游览”，公司每年都会根据差别营业的开展来制定营销战略，往年我们将不光注重一线都会的营业，还将拓展在二，三线都会的营业，这些都会的购买力也非常强。

　　Raymond James剖析师Justin Patterson：这一次佣金政策的变更和2014年那次有什么差别，哪次影响更大？公司为什么对营收转化率的稳固抱有信念？

　　王肖璠：公司的信念来源于技术和效劳的成熟，公司的布局遍布游览行业的整个价值链，公司贩卖机票的费用也非常合理。

　　孙洁：公司的营收转化率始终坚持稳固，预订量始终非常大。

　　剖析师：公司此前披露过说开放平台和自营营业的营收转化率差不多，能否介绍一下能否有变更？开放平台和自营营业的预订量分离占比是几多？

　　王肖璠：开放平台的机票预订量占比是60%，开放平台和自营营业的营收转化率还是差别不大。

　　摩根士坦利剖析师Amanda Chen：公司机票营业营收来自穿插贩卖的占比是几多？来自佣金的占比是几多？南航的新政会不会影响公司的穿插贩卖？其余航空公司会否跟进？

　　王肖璠：用户预订游览产物的起点是机票预订，所以有理由在机票预订中穿插贩卖其余游览产物。

　　汇丰剖析师：公司五月份在成都和重庆与一些旅行社联合进行了一些促销活动，现在来看，效果怎样？有没有什么数据能够分享？

　　孙洁：这次促销活动重要针对人口比较稠密，购买力比较强的区域。公司希望通过当地旅行社推广公司的产物，目前看非常成功，公司将继续这方面的尝试。

　　剖析师：公司机票贩卖量中，通过套餐或者打包贩卖的量占比有几多？有几多搭售了保险？去哪儿占公司“其余营收”比例有几多？我的理解是团队游，火车票和汽车票营业营收不归于“其余营收”项，那么除了广告营业之外，还有什么其余营业的营收是归于这一项？

　　王肖璠：与机票和旅店营收相比，其余营收占比都很小。

　　派杰剖析师Mike Olson：公司始终比较重视出境游，也与Priceline协作推广境外旅店，请问公司在境外旅店采购方面采取了哪些行动？

　　孙洁：国人的收入每年都在增加，越来越多国家的签证限制也逐渐放松，因此出境游增加很快。公司会在相关领域进行投入，保证产物和库存的丰富。携程和Priceline的协作历史比较长，携程向Priceline开放国内的游览库存，Priceline向公司开放其国际库存。

　　野村剖析师Jialong Shi：出境游对公司各个营业的营收奉献占比有几多？

　　王肖璠：出境游对携程旅店营业的奉献有15%－20%，对机票营收的奉献有30%，度假营业占60%－70%。

　　剖析师：7月份航空公司的佣金政策与穿插贩卖政策即将发生变更，公司和去哪儿与航空公司之间的谈判有没有结束？还是依然有悬而未决的事情？似乎航空公司对穿插贩卖有更为严格的限制，这能否会对公司的穿插贩卖营业造成影响？该营业的营收转化率会否收到影响？

　　孙洁：航空公司的行动在二季度重要针对去哪儿，而从三季度开始，航空公司的政策将针对所有平台。 携程的穿插贩卖效劳永远是为了用户能享受更好的效劳，而不是强迫他们买我们的产物。(天恒)

 
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