估值83亿客岁仅赚2万多 猫眼烧钱背后暗藏赢利困难

　　◎每经记者 牟璇

　　不知道光芒传媒总裁内心经过了多少反复的思索，终极决定跟另外一个姓“王”的男人——美团网CEO王兴牵手。在宣告收购猫眼股权后的投资者交流会上，王长田说：“这是我做的最大的一个决定。”。

　　23.83亿元现金+1.76亿股的光芒传媒股票，王长田以这样巨额的金额，获得了“猫眼片子”这家在线片子票务平台57.4%股权。与此同时，猫眼这家国内占比最大的在线票务平台的财务数据也得以露面：客岁净利润仅为2.38万元，这一数据既在情理之中，又在情理之外。

　　近两年爆发式增加的在线票务工业，与其余互联网细分市场一样，激烈的补助大战成为推动工业开展的最大动力。但光靠补助并非长久之计，若融资不再连续，这些估值已经在某种水平上透支了想象的在线票务平台，如何赢利便成为了一个亟待解决的难题。

　　估值高但红利差

　　王长田如今拿到手上的这只“猫眼”，只管是一家大家都艳羡的行业里的领头企业，但其红利能力很差的现状也真实摆在眼前。

　　猫眼的前身是美团网旗下的片子业务，成立于2012年。客岁7月，猫眼片子为美团旗下全资子公司猫眼文化传媒有限公司。今年6月，王长田宣告控股猫眼，成为其第一大股东。

　　王长田在投资者交流会上表现：“利用新猫眼的平台，跟光芒进行协作，有可能转变中国片子的格局。我们要在中国将来的片子市场、娱乐内容市场上成为领导者。这笔收购使得我们的目标大大向前迈进。”

　　不过，只管王长田满怀希望，但光芒传媒作为一家上市公司，对于一切以收益率说话的资本市场而言，猫眼短期似乎并不能为王长田赚到钱。

　　光芒传媒公告中，猫眼2015年度以及2016年1~3月的营业收入一项，并未披露数据，而从净利润来看，2015年猫眼实现净利润2.38万元，2016年一季度净利润8.08万元，从这些数据与其超过80亿元的估值来看，并购并不能增厚光芒传媒的业绩。但光芒看重的显然不仅仅是红利，更多的是抢占了在线票务平台这一重要的资源。

　　外界并不意外的一个事实是，猫眼、微影时代、淘票票等几家在线片子票务平台现在均未进入连续红利的状态，依然处于抢占用户数的阶段，而在线片子票务平台之所以能够开展得如此迅猛，背后一个最核心的原因也来源于疯狂烧钱。

　　烧钱短期不会结束

　　过去两年中，各大在线票务平台经由票价补助这一烧钱方式，敏捷扩大在线票务市场份额。以2015年春节贺岁档为例，仅仅在大年初一那天，猫眼、微影、糯米、格瓦拉等就推出了9.9元至19.9元不等的特价票。

　　根据民众点评公开信息，2015年春节贺岁档期间，民众点评全国半数以上的片子场次都能够享受9.9元票价，另外一半场次则能够给到用户30元以上的补助优惠。

　　易观智库数据显示，2013年在线票务收入规模为48.64亿元，不到其余票务收入169.10亿元的三分之一。但经过两年的开展，2015年在线票务收入就已经达到了317.60亿元，而当年其余票务收入仅为123.10亿元。预计2016年在线票务收入将进一步增加，达到472亿元。

　　艺恩研究总监付亚龙向《每日经济新闻》记者表现，票价补助主要包含两方面，一方面是售票平台自己进行补助，一方面是刊行方进行补助。票价补助一定水平上对提升在线票务用户数、整体观影习惯等方面，都有非常大的促进作用。与此同时，片子工业开展较快、越来越多的观众接受了互联网的便捷性，也是在线票务开展敏捷的原因。

　　现在市场已经形成了微影时代、猫眼、百度糯米、淘票票等几家独大的局面，只管烧钱的水平较此前有明显克制，但这种形式短期内依然没有转变。科技文化范畴知名投资人曹海涛表现，现在各大在线票务平台都在打价格战，这也类似于各大外卖平台的形式，经由烧钱、贴钱来获取用户，这个形式短期内是不太会转变的。

　　没有清晰的红利形式

　　在线票务平台只管备受资本追捧，但一个现实问题依然摆在它们面前，“赔钱赚吆喝、烧钱圈市场”的做法始终不能长期连续下去，这种商业形式终极的可行性取决于在补助停止时会发生什么，探索出一条赢利形式显然迫在眉睫。

　　易观智库分析师黄国峰向《每日经济新闻》记者表现，现在在线票务平台确实没有成熟、清晰的红利形式，只管现在这些平台各个开展轨迹是非常多的，但没有足够支撑财务收入的大的来源，在这样的情况下还是会赔钱、贴钱，经营这些在线票务平台公司的成本还是来自于融资。因此，在线票务平台还要去探索一些新的红利形式。将来可能有一些大的收入来源于片子项目的投融资，也可能会有一些投资性收入，例如华谊兄弟收购银汉科技等公司股权。在线票务平台投资收入也是个能够期待的点，能够投资40家、50家公司，他们的战略布局能力是值得考虑的。

　　与此同时，黄国峰还认为，现在四大在线票务巨头已经诞生，这个行业跟其余互联网范畴的开展门路应该类似，因此最后可能就只剩下一两家巨头，而且可能还会出现相爱相杀的阶段。

　　曹海涛则表现，从互联网公司的开展门路来看，像是做电子产品起家的，已经将近十年了，都还没红利，但是现在已经打造出了京东生态圈，包含物流、金融等，从独立购物公司变成了生态圈体系。而美团、民众点评等吃喝玩一体化的网站现在还没转变为生态圈，还在吸引融资，还在努力往生态圈方向走。将来在线票务平台也需要一个过程，需要逐渐将市场消费习惯和行为进行整合，包含与第三方平台、刊行公司、演艺公司等协作，整合之后转变这样的形式，避免继续烧钱。

转载自:https://tech.sina.com.cn/i/2016-06-08/doc-ifxsvenx3616071.shtml

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