乐视影业98亿估值引羁系关注 深交所讯问明星廉价入股

　　证券时报网(www.stcn.com)05月12日讯

　　5月6日乐视网(300104)发布公告，公司拟以增发股份与现金相联合的方式，购买乐视影业100%股权，标的作价98亿元。引发热议的除了乐视影业的高估值外，张艺谋、孙红雷、孙俪、黄晓明、李小璐、郭敬明等明星股东财富暴涨更让舆论关注。

　　6天后深交所发出重组问询函，乐视影业98亿元的估值引发监管层关注。深交所请求公司弥补表露本次买卖评价增值率、市盈率程度的合理性。别的，乐视影业的明星股东当年以较低价钱入股，深交所请求公司说明乐视影业与上述制片人、导演、演员能否签订了事迹许诺或弥补协议，能否有竞业制止或其余合作部署。

　　弥补表露估值合理性

　　乐视网公告表现，公司拟以41.37元/股的价钱，向乐视影业全部股东刊行1.65亿股公司股份，收购乐视影业69.6%股权。另一方面，乐视网向不超过5名特定投资者刊行股份，募集不超过50亿元的配套资金。其中，29.79亿元作为本次买卖的现金支付部分，用于收购乐视影业30.4%股权；其余用于弥补公司流动资金、拍摄片子和自制生态剧，以及建立乐视影业IP库建设项目。

　　收购预案表现，乐视影业成立于2011年12月份，注册资本1500万元。主营营业为片子投资、制作及刊行，是一家集片子制片、宣发、版权运营以及商务开发为一体的全产业链公司。

　　但乐视影业作价98亿元还是引来监管层的关注。深交所5月12日发出重组问询函中，首个问题就关注高估值。

　　预案表现，乐视影业估值近年来增幅较大，由 2013 年的 15.5亿元增加至本次收购的 98 亿元，标的公司 2014、2015 年度扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润分离为 6444 万元和 1.36 亿元，2016 年度、2017 年度、2018 年度许诺利润分离不低于 5.2 亿元、7.3 亿元、10.4 亿元，事迹许诺金额均远高于报告期程度。

　　对此，深交所请求乐视网联合近期市场可比买卖、同行业可比上市公司情形，弥补表露本次买卖评价增值率、市盈率程度的合理性。别的，联合标的公司目前经营事迹、营业拓展情形、核心竞争力及可持续性、市场可比买卖的事迹预测情形对比等，弥补表露本次买卖事迹许诺金额的可实现性。

　　对于乐视影业高估计的风险，在收购预案中乐视网已有提示。预案表现，乐视影业 100%股权按收益法预评价价值为98亿元，增值率为366.94%。

　　乐视网指出，乐视影业具有“轻资产”的特点，其固定资产投入相对较小，账面值不高，而乐视影业的品牌、声誉、签约导演及演员、刊行团队的价值均未在账面体现。别的，收益法评价综合考虑了标的公司财务和营业状况及发展前景、将来盈利能力等各项因素确定本次买卖价钱。但由于收益法基于一系列假设并基于对将来的预测，如将来出现由于宏观经济波动等可预期之外因素的较大变化，可能导致资产估值与实际情形不符的风险。

　　明星股东能否有竞业制止部署

　　乐视影业众多的明星股东，借助买卖将实现财富暴涨。此次买卖完成后，2年前张艺谋投入的208万元将增值至1.4亿元，1年前郭敬明投入的500万元也飙升至5855.5万元。其余的明星在本次收购买卖的对价总额为：孙红雷的2810万元，孙俪工作室的2810万元，冯绍峰的1405万元，黄晓明的703万元，李小璐的703万元。

　　对此，深交所指出，2014 年、2015 年，乐视影业引入了众多制片人、导演、演员，其获取标的公司股份的价钱相对于本次收购对价较低。深交所请求公司说明，乐视影业与上述制片人、导演、演员能否签订了事迹许诺或弥补协议，能否有竞业制止或其余合作部署，如有则予以弥补表露。

　　别的，预案表现，本次买卖中事迹弥补责任人为乐视控股、张昭、吉晓庆、乐普影天、乐正荣通，深交所请求公司联合收购完成后弥补责任人的股份数量和资金情形，弥补表露本次买卖弥补责任人的许诺履行保障措施。

　　深交所还发现，2015 年 2 月 14 日，北京金陵华鑫以 2 亿元认缴 2856.9714万元新增注册资本，5 月 20 日，北京金陵华鑫将该股权转以 2 亿元让给北京银叶金宏，深交所请求公司弥补表露上述股东股权转让的具体原因。

　　别的，针对乐视影业的经营模式，主要客户等，深交所也逐一提问。其中，深交所请求公司按照片子制片营业、片子宣传刊行营业、版权运营营业及商务开发营业分离表露各营业的收入确认方式、成本核算过程，并弥补表露报告期内各项营业的收入、成本金额及毛利率。

　　同时，弥补表露乐视影业报告期内主要资产、负债的明细及金额，并弥补表露前五名客户的收入共计金额、应收账款前五名共计金额、前五名供应商的采购金额、应付账款前五名共计金额及存货前 5 名的片子或其余类型影视作品的名称及共计金额。以及弥补表露乐视影业报告期内主营营业收入前五名的片子或其余类型影视作品的名称、共计收入金额及占公司同期主营营业收入的比例。

转载自:https://tech.sina.com.cn/i/2016-05-12/doc-ifxsenvn7101115.shtml

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