“跑路事件”频发 看看海内P2P平台怎样管?

　　自2014年以来，随同中国互联网金融的高速发展，出现了鱼龙混杂、泥沙俱下的问题，一再发生平台跑路事件、项目逾期事件。据业界比较认同的数据，2015年全国有约660家平台跑路，今年1~2月又有约200家平台跑路。

　　然而，以著名的LendingClub而为人所熟知的美国P2P行业鲜有“跑路事件”。不仅如此，其在信誉评级、羁系合规、风控等方面似乎做得井井有条。

　　长期活跃在美国纽约的海投金融联合创始人王金龙（Jerry Wang）在接受《第一财经日报》记者专访时表现，美国羁系部门的行动速度快且坚决，这才有了“先大乱后大治”。“比如2008年 时，LendingClub因为没有满足合规请求，因而被勒令关门。关门半年后，依据美国证监会（SEC）的请求进行改造，借了银行牌照、完美信息表露， 并不是像中国P2P行业乱象出现一两年后才陆续修正。”

　　别的，和中国差别，美国有着完整的信誉评分系统，这有助于LendingClub区分种种危险以及权衡乞贷人的还款才能和意愿。

　　美国羁系果决

　　2014年12月12日，LendingClub以每股15美元开始在纽交所挂牌买卖，代码LC。当然，LendingClub的发展并非一帆风顺。尼采有句名言：“杀不死我的，使我更强大。”这正是LendingClub的真实写照。

　　羁系是最大的一项挑战。2008年3月，SEC认定LendingClub票据为证券性质，须要准备请求注册。同年4月7日，Lending Club主动关闭投资部分业务，光是请求注册流程的律师费就高达400万美元，而且在此过程中，新投资者不能注册，现有投资者也不能发放新存款。

　　就羁系细节方面，Jerry告诉本报记者，在美国，P2P网贷行业受到SEC的严厉羁系，其复杂的透明化表露手续、高昂的注册本钱等都是P2P行业起步时的门槛，若不能满足则无法涉足P2P市场。中国P2P平台早前甚至无需严厉注册，部分平台一度还扮演着资金池的角色。

　　别的，事后的连续信息表露请求也十分严厉。SEC请求P2P网贷平台对所刊行的收益权凭证和对应的乞贷信息做全面的表露，并须要对信息变更进行动态表露。

　　同时，SEC也会对P2P网络平台的刊行说明书及相关材料进行考核，以保障投资者能够获得决策的信息。

　　“严厉的羁系往往随同着一定隐性本钱，但若大乱后不及时大治，最后的本钱可能高得难以想象。”Jerry表现。

　　完整的信誉评分生态

　　实在，严厉的羁系只是一部分，而全部信誉生态所产生的制约平衡才是长久之道。

　　LendingClub诞生之初，美国社会已拥有完美的征信机制和信誉系统，Lending Club所采用的假贷形式也是在此基础之上的创新，这也是其与国内P2P形式存在较大差异。

　　海投金融研究报告指出，在美国，P2P网贷平台在全部买卖流程中仅作为一个信息中介而存在，投资者重要依据乞贷方的FICO信誉评级分数对投资者进行信誉评估，平台对投资活动不进行担保。

　　正是有了信誉评分系统，才有助于Lending Club区分种种危险以及权衡乞贷人的还款才能和意愿。依据乞贷人请求存款时供给的基本信息，Lending Club将存款分为A-G七大类，其中A类品级最高，危险最小，G类品级最低，危险最大，A-G危险逐渐递增，以此来决定每笔存款的利率。存款人须要最低 信誉评分达到660分，存款请求才会被采纳；若达到780分以上，存款则能享受最为优惠的利率。

（Lending Club将存款分为A-G七大类）

　　在美国，信誉卡的存款年化利率都高达18%，个人的无抵押假贷更是在15%~25%之间。由于Lending Club的中间环节更少，使用技术手段让每笔存款的经营本钱更低，比拟传统银行有着本钱和利率上的上风，因而大部分存款发放利率仅为11%。

　　具体而言，从存款端来看，乞贷会员注册后，可以向Lending Club提交存款需求，考核后将在平台上公布，最高存款金额为3.5万美元（约合21万元），存款期限为3年或5年。依据乞贷人信誉品级差别，存款利率从 A到G为6%到24%不等。投资人的年化收益率依据标的级别差别，A-G的收益率从5%左右到13%左右不等。最低投资额度从25美元起投，买卖成功后， 投资者将在30到45天内按月获取回报。

　　值得一提的是，Lending Club发放存款从不拖泥带水。通常在一天内考核完存款人资格，若是经由，第二天就会将这笔存款列到平台上，供投资者投资。一般七天内便可集齐并向存款人发放，仅1~2天就可以到账。

　　平台风控严厉

　　Lending Club内部的平台风控也是一大法宝。羁系强、风控好、经济好也是其以后欣欣向荣的重要原因。

　　“它的形式重要还是信誉存款，较之银行信誉卡利率存在较大套利空间，但P2P是非标产品，规模小，因而传统金融机构不负责这一部分的生态建设，比方 保险公司不供给保险、分级公司不供给服务，因而Lending Club经由FICO征信数据做了自己的评级模型，”Jerry对本报记者表现，其产品能够将危险和收益合理匹配，风控功不可没。

　　实在，由于金融危机、系统不完美等原因，2007年、2008年时，Lending Club坏账也较高，但此后便不断调整，迎合羁系合规请求。

（以后各机构对Lending Club股价的评级）

　　近期，有部分机构给予Lending Club买入（buy）、甚至是超配（overweight）评级。比方，投资公司Craig-Hallum将LC目标价定在13美元，截至北京时间4月11日本报记者发稿前，LC股价报7.9美元。

　　上述公司旗下分析师Bradley Berning指出，其品牌、刊行情况、结构性本钱上风十分要害，能够为乞贷者供给一个本钱更低的市场化假贷平台，并为投资者供给更有吸引力的收益。

　　他也表现，可连续的盈利形式是一大要害。首先，Lending Club刊行纪录良好，投资者并未在2008年或2009年盈余；内生增长强劲，但平台仍保持稳定，仍会在一定比例上拒绝受理部分假贷请求；别的，公司对 于抗盈余有较强的定价才能，且比拟银行而言，其消费存款形式更具竞争力。

　　Berning预计，Lending Club到2017年的盈利将在2015年的基础上翻倍，预计息税折旧摊销前利润率（EBITDA Margin）将达40%，到2020年每股收益或达1.06美元。

转载自:https://tech.sina.com.cn/i/2016-04-12/doc-ifxrcizs7278237.shtml

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