瑞士信贷：汽车之家第四季度事迹超预期

　　新浪科技讯 北京时间2月17日晚间消息，(NYSE：ATHM)2015财年第四季度营收和每股摊薄收益均超越预期。其中，营收超越预期重要得益于买卖效劳的GMV营收，而每股摊薄收益均超越预期重要因为贩卖及营销开销的降低。

　　以下为报告内容摘要：

　　2015财年第四季度，汽车之家营收较预期高出10%。咱们认为，这重要得益于该营收中包含了来自买卖效劳的GMV营收。咱们估计，这部分营收约为人民币9000万元至1亿元。扣除这部分营收，汽车之家第四季度实际营收约为人民币9.8亿元至9.9亿元。略高于人民币9.79亿元的公司指导性预期，与咱们预期的人民币10亿元基本一致。第四财季，调剂后的毛利润为人民币8.144亿元，高于咱们预期的人民币8.01亿元。

　　第四财季，汽车之家每股摊薄收益也超越了预期，重要得益于贩卖及营销开销的节约。

　　汽车之家估计，2016财年第一季度营收将达到人民币10.19亿元至10.60亿元，中间值同比增加约25%，高于华尔街预期的人民币8.286亿元。咱们认为，该营收预期中同样包括了来自买卖效劳的GMV营收。

　　第四季度详细业绩：

　　营收为人民币10.815亿元，环比增加20.4%，同比增加46.3%，较华尔街预期的人民币9.873亿美元高9.5%，较咱们预期的人民币10.013亿元高8%。

　　广告效劳营收为人民币7.882亿元，环比增加28.9%，同比增加51.1%，较咱们预期的人民币6.849亿元高15.18%。来自经销商广告效劳的营收为人民币3.456亿元，同比增加86.6%，是营收增加的核心推动力。经销商订阅效劳营收为人民币2.933亿元，环比增加2.2%，同比增加34.9%，较咱们预期的人民币3.164亿元低7.3%。

　　营收成本同比增加118.8%，重要因为与买卖相关的成本的增加。调剂后的贩卖及营销开销为人民币3.179亿元，较咱们的预期低18.6%，在很大程度上推动了每股摊薄收益的增加。调剂后的每股摊薄收益为人民币2.79元，较咱们预期的人民币2.08元高33.8%，较华尔街预期的人民币2.23元高25.1%。

　　业绩展望：汽车之家估计，2016财年第一季度营收将达到人民币10.19亿元至10.60亿元，10.395亿元的中间值较华尔街预期的人民币8.286亿元高25.5%，较咱们预期的人民币8.172亿元高27.2%。咱们认为，该营收预期中同样包括了来自买卖效劳的GMV营收。

　　现金：截至2015年第四季度末，汽车之家拥有现金、现金等价物、限制性现金和短期投资人民币41.691亿元，而截至2015年第三季度末为人民币34.993亿元。(李明)

转载自:https://tech.sina.com.cn/i/2016-02-17/doc-ifxprucu2949251.shtml

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